Définition de la capacité d'autofinancement (CAF)
La capacité d'autofinancement d'une entreprise est le flux de trésorerie issue de l'activité théoriquement encaissable par l'entreprise.
Théoriquement encaissable?
C'est à dire que dans un monde sans délais de paiements et sans stocks, l'entreprise achèterai uniquement ce dont elle a besoin pour vendre, paierai ses fournisseurs et l'Etat immédiatement, et serai à son tour payée sans délai.
L'entreprise encaisserai donc la somme de ses produits encaissables moins la somme de ses charges décaissables (c'est à dire hors produits et charges purement comptables type dotations aux amortissements), soit sa capacité d'autofinancement.
Calcul de la capacité d'autofinancement
On touche là au 2ème problème de la CAF : en plus d'être une valeur abstraite, elle n'est pas marrante à calculer.
Il y a 2 méthodes pour calculer la capacité d'autofinancement : la méthode soustractive et la méthode additive.
Méthode soustractive :
La méthode soustractive consiste à partir de l'EBE et a soustraire les charges décaissables (et ajouter les produits encaissables) non incluses.
Excédent Brut d'Exploitation (EBE)
+ Transferts de charges d'exploitation
+ Autres produits de gestion courante
+ Produits financiers
+ Produits exceptionnels (hors cessions)
- Autres charges de gestion courante
- Charges financières
- Charges exceptionnelles (hors VNC)
- Participation des salariés aux résultats
- Impôts sur les bénéfices
= Capacité d'autofinancement
Méthode additive :
Plus rapide, la méthode additive consiste à partir du résultat net et a neutraliser la comptabilisation des éléments sans impact sur la trésorerie.
Résultat net
+ Dotation aux amortissements et provisions
+ Valeurs comptables des éléments d'actif cédés
- Rappel sur dotations aux amortissements et provisions
− Produits de cession des éléments d'actif
− Quote-part des subventions d'investissement
= Capacité d'autofinancement
A quoi sert la capacité d'autofinancement?
La CAF est une mesure pré-investissements et partiellement pré-financement (partiellement car elle prend en compte les charges d'intérêts mais pas les remboursements de capital).
En théorie financière, la capacité d'autofinancement sert donc à estimer la capacité théorique de l'entreprise à financer ses investissements et son capital (remboursements d'emprunts et rémunération des actionnaires). D'où le terme 'autofinancement'.
Mais très franchement : la capacité d'autofinancement ne sert pas à grand chose! La CAF est un concept très abstrait inventé par et pour les comptables.
L'entrepreneur et l'investisseur eux regardent les flux de trésorerie qui sont à l'opposé de la CAF :
- Les flux de trésorerie tiennent compte des délais de paiement, pas la CAF.
- Les flux de trésorerie sont encaissés, la capacité d'autofinancement est encaissable.
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